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 　　本網(wǎng)訊：近日，九發(fā)股份(600180)部分股權(quán)拍賣賣出天價，股價也高高在上，而公司基本面卻非常糟糕，這著實讓人費解。

　　股權(quán)天價拍賣

　　3月10日下午，占九發(fā)股份總股本5.4%的總共1357萬股限售股以1.07億元的高價被一神秘買家拿走。

　　此次拍賣股份為1792萬股，約占九發(fā)股份總股本的7.13%，均來自九發(fā)股份的控股股東山東九發(fā)集團有限公司(九發(fā)集團)。這部分拍賣股份被分成三份，700萬股、657萬股和535萬股。一輪競買之下，700萬股以7.7元/股成交，657萬股以8.1元/股成交。

　　值得注意的是，在上述股權(quán)的拍賣公告出來后，九發(fā)集團就對此高度關(guān)注，隨即向法院提出申訴，要求撤回拍賣，同時還向拍賣行打聽拍賣底價。九發(fā)集團與法院的交涉目標非常明確，能不拍就不拍，能少拍多少就少拍多少。交涉終于也起到了一定的效果，最后拍賣股份從2592萬股縮減成1792萬股，并保證實際拍賣股份數(shù)不超過1357萬股。最終，這部分股份分別以高于拍賣底價38.99%和46.21%的溢價拍走，而相對于九發(fā)股份去年3季度末2.60元的每股凈資產(chǎn)，溢價更是分別高達196.15%和211.54%。這對于九發(fā)股份這樣一個爛攤子來說，不能不算是天價。但此次拍賣的所得款，僅僅滿足了償還華夏銀行一家債務(wù)的要求。

　　基本面每況愈下

　　九發(fā)股份于1998年7月上市，為中國食用菌行業(yè)的龍頭企業(yè)和惟一上市公司，甚至被稱為是亞洲地區(qū)最大的食用菌科研、生產(chǎn)、加工和出口基地。公司以往業(yè)績尚可，但2006年突然出現(xiàn)巨虧。是年，公司主營業(yè)務(wù)收入60942.83萬元，比上年減少36.14%；凈利潤為-11578.15萬元，同比減少536.06%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-11765.21萬元，減少640.25%；每股收益-0.46元，減少-518.18%；凈資產(chǎn)收益率為-14.79%，減少17.73個百分點。

　　進入2007年，情況進一步惡化，中期虧損增加到1.32億元。而根據(jù)去年三季度的財務(wù)報告，虧損達到1.65億元，凈利潤比上年同期下降的幅度達到480%。九發(fā)股份除了每股凈資產(chǎn)為2.6元的正數(shù)外，其余均為負數(shù)。其中，每股收益-0.6571元，每股現(xiàn)金流量-0.03元，每股未分配利潤-0.1381元，凈資產(chǎn)收益率-25.24%。

　　現(xiàn)在，公司生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，知情人士說，“已基本處于停產(chǎn)狀態(tài)。”

　　與虧損相比，九發(fā)股份埋藏了一個更大的 “財務(wù)地雷”：公司2006年末期的其他應(yīng)收賬款從中期的5615萬元飆升到7.45億元，2007年中期更是增加到7.7億元。公司披露，應(yīng)收賬款的增加主要是因為前幾個會計年度的漏計所致。

　　時下，公司已陷入嚴重的債務(wù)危機，截至2007年6月底，九發(fā)股份的銀行貸款總額達12.02億元，財務(wù)負擔沉重，每年承擔的銀行利息近億元，大部分已經(jīng)逾期，銀行對公司只收不貸，企業(yè)廠房、設(shè)備及主要銀行賬戶均被查封。公司持續(xù)經(jīng)營能力嚴重不足。

　　公司控股股東也同樣捉襟見肘。九發(fā)集團原持有約占九發(fā)股份總股本47.97%的1.204億股限售股，但由于借款保證合同糾紛，均被輪候凍結(jié)。2008年3月14日，上海證交所公告，根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責任公司上海分公司有關(guān)股權(quán)司法凍結(jié)及司法劃轉(zhuǎn)通知，九發(fā)集團因與興業(yè)銀行濟南分行借款擔保合同糾紛，九發(fā)集團所持公司120407961股限售流通股被凍結(jié)輪候凍結(jié)，凍結(jié)起始日為2008年3月13日，凍結(jié)期限為兩年。

　　3月10日，公司1357萬股限售流通股被迫拍賣償債，這使得大股東的持股數(shù)下降至不足1.07億股，占公司總股本的比例也從47.97%下降至42.57%。

　　涉嫌財務(wù)造假

　　2007年5月14日，公司公告稱，收到證監(jiān)會濟南稽查局《調(diào)查通知書》，因公司信息披露涉嫌違反證券法律法規(guī)，正接受立案調(diào)查。

　　據(jù)媒體報道，監(jiān)管層已初步查明九發(fā)股份存在下列違規(guī)事實：關(guān)聯(lián)方大量侵占上市公司資金，截至2006年底，九發(fā)集團下屬企業(yè)直接占用九發(fā)股份4000多萬元資金，另外，煙臺市牟平正大物貿(mào)中心已證明為九發(fā)集團的關(guān)聯(lián)方也存在大量占用公司資金的問題。2007年10月26日，山東省證監(jiān)局也發(fā)文給煙臺市政府，指出在對九發(fā)股份監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)的問題。但這些問題在九發(fā)股份對外的公告中都未提及。

　　公司還涉嫌虛增利潤。有研究人員分析發(fā)現(xiàn)，九發(fā)股份虛增存款1.87億元、隱瞞負債4.18億元，隱瞞占用資金6.05億元，并且涉及調(diào)減以前年度損益0.59億元。但該公司在披露的2006年年報中，根本就沒有反映調(diào)整后的2005、2004年年報財務(wù)基本指標。而該公司2005、2004年分別只實現(xiàn)凈利0.27億元、0.34億元，如果追溯調(diào)整，有可能導致兩連虧，而公司2006年已虧損，如果2007年繼續(xù)虧損，公司將面臨退市風險。

　　停牌前又遭爆炒

　　3月12日，九發(fā)股份公告稱，由于公司股票連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。經(jīng)書面征詢控股股東，獲悉九發(fā)集團正就股權(quán)轉(zhuǎn)讓進行討論，因該事項有待于進一步論證，且存在重大不確定性，公司股票于今日起停牌，最遲于3月31日相關(guān)事項確定并披露有關(guān)結(jié)果后復牌。（何濟川）

編輯：皮皮