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    一家以主營業務為菌類食品的東莞民營企業，正以年均50%的高凈利潤增長率沖擊創業板。

    2010年10月12日，廣州星河生物有限公司（以下簡稱“星河生物”）的創業板將首發申請上會。

    值得注意的是，2007年公司籌備上市時，實際控制人葉運濤聯合兄弟葉龍珠曾以低于凈資產價格大手筆轉讓公司股權，更令人詫異的是，接受該筆股權的16自然人中，有多達11位身份神秘，似并未與葉氏兄弟存在直接關系。

    此外，受益于真姬菇價格暴漲，星河生物2009年的營業利潤和凈利潤較同期增長五成，遠超行業平均增長速度，產品價格的巨大波動也為其保持高速成長留下隱患。

    上市前夜離奇低價轉讓股權

    星河生物前身為星河實業，自1998年成立后經歷多次資產注入和股權轉讓。

    2007年6月，星河生物增加注冊資本877萬元，其中深圳市誠豐鈑金技術有限公司（以下簡稱誠豐鈑金）以 每筆1.90元的出資，認繳注冊資本74.1138 萬元。此外，廣東南峰集團有限公司（以下簡稱“南峰集團”）、自然人王秋云、談震宇分別以每筆2.74元的出資，分別認繳星河生物注冊資本729.8966萬元、54.7325萬元、18.2571萬元。

    而此后不到半年，星河生物實際控制人葉運濤就聯合其兄弟葉龍珠，以管理層激勵為由，將手中部分股權以1元出資額作價1元轉讓。

    但令人詫異的是，受讓者中，除了5名公司高管外，仍有11位陌生人也享受了以上述低于當年凈資產價格受讓股權的待遇。

    根據預披露描述，上述11位人士并未與葉氏兄弟存在直接聯系。

    根據招股書顯示，這11位火速入股的自然人股東身份也頗有意味，其中并無菌類加工或者食品等行業人士，也并非擁有創業投資背景的PE人士。那么，他們到底何方神圣，緣何能在公司上市前夜以低廉入股價格空降于此？

    記者調查了解到，在上述11位股東中，自然人阮航和葉金權、葉權坤兄弟與星河生物存在間接聯系。

    其中，阮航曾于2005年至2007年，擔任中國聯通（600050）東莞分公司總監；2008年至2009年，任東莞市民營科技企業協會秘書長；2009年至今，任東莞市華南專利商標事務所副總經理。而華南專利商標事務所恰是星河生物申請專利產品時的代理公司。

    另外，葉金權、葉權坤兄弟同為東莞市塘廈鎮龍背嶺加油站經理。而塘廈鎮龍背嶺加油站則與星河生物存在業務往來關系。

    但除此之外，其余9名股東與星河生物間的關系仍潛在水中。

    在11位神秘自然人股東中，馮建榮、楊忠義、莫淦明、張力江受讓股權份額較大，分別占注冊資本的4.70%、2.47%、1.98%和1.73%，是星河生物的前十大股東。

    預披露資料顯示，馮建榮和張力江均在中國電信東莞市分公司擔任管理人員。記者從其他渠道了解到，張力江是東莞市塘廈電信局局長，而馮建榮是其同事。兩位電信局人士為何能成為其十大股東，其間有何聯系，頗令人疑惑。

    而楊忠義則為國橋實業（深圳）有限公司（下稱國橋深圳）采購主管。而國橋深圳是一家外資法人獨資企業，注冊資本為330萬美元，注冊地址為深圳市寶安區觀瀾街道觀光路國橋工業園。根據公司官方網站資料，國橋深圳主要生產、銷售紡粘法無紡布，是中國最大的無紡布生產基地之一。

    而莫淦明的身份更為復雜，除擔任東莞市順安電力消防工程有限公司的法定代表人外，還兼任東莞市天源建筑工程有限公司管理人員、東莞市廣能商貿有限公司總經理。

    根據記者掌握的資料，此四人非管理層，也與公司并無直接關聯，而這四人之間也無直接的聯系。

    假使星河生物順利上市，以創業板平均50倍市盈率，其2009年0.42元每股收益對應的發行價約為21元，則馮建榮、楊忠義、莫淦明、張力江所持的211.68萬股、111.19萬股、89.12萬股、78.02萬股的股票市值將分別達到4445.28萬元、2334.99萬元、1871.52萬元、1638.42萬元，投資收益率超為23倍。

    而剩余8名股東雖然持股比例不足公司總股本1%，但若公司成功上市，其持有的股票市值也將在73萬至723萬元不等，盡享財富暴增的快感。

    暴增的凈利潤

    除神秘股東低價受讓股權外，星河生物的業績數據也頗為奇怪。

    資料顯示，星河生物是國內食用菌工廠化生產領域的龍頭企業，生產規模名列前茅。但公司2007、2008兩年業績平平，凈利潤僅為993.94萬元和1146.34萬元。

    2009年星河生物上半年凈利潤為169.82萬元，但到了年底，其凈利潤突增至2035.02萬元。

    2010年上半年，公司利潤持續上漲，產品銷量為6117.24噸，實現營業收入6545.49萬元，實現營業利潤964.53萬元，分別比上年同期增長69.55%、84.17%和1949.58%。

    招股書顯示，星河生物主營金針菇、真姬菇和白玉菇，業績暴漲源于真姬菇單價的暴增。

    預披露數據顯示，公司自2008年開始產銷真姬菇，當年價格為每噸1.38萬元，而到了2009年，真姬菇價格已經上漲為每噸17萬元，增長幅度高達23.43%。到了今年上半年，由于天氣等原因影響，真姬菇價格更是持續上漲至每噸17.93萬元。

    此外，由于技術提高，星河生物真姬菇銷量逐漸增大，2009年真姬菇銷量增加859.68噸，是2008年2.43倍，導致當年銷售收入增加1663.53萬元。此外2010年上半年，真姬菇銷量也已達到990.30萬噸。

    而在另一方面，星河生物老牌盈利產品金針菇價格卻不斷遭遇下滑。

    2007年，金針菇每噸價格為1.15萬元，而2010年上半年，其每噸價格已經下滑至8651.17元。盡管銷量不斷增長，但其對營業收入的貢獻已經多年呈原地踏步情況。

    如此一來，拉動星河生物利潤持續上漲的重擔就落在真姬菇產品上。

    有農產品（000061）行業分析師告訴記者，盡管近年來菌類產品市場情況良好，部分產品呈供不應求情況，但整體行業仍處于不斷競爭中。另外，真姬菇養殖準入門檻并不難突破，一旦同行業公司參與競爭，星河生物市場份額必將受到擠壓，公司業績保持高速成長存在極大隱患。